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华锐风电:国内风电整机装备领域“领头羊”

发布时间:2010-12-31    研究机构:方正证券

国内风电整机装备领域的“领头羊”

公司连续两年在国内风电整机制造市场排名第一。其在大型风电机组科技领域的创新能力达到世界先进水平。公司先后承担了国家二期、三期、四期、五期风电特许权项目,甘肃、江苏、内蒙古、河北千万千瓦级风电基地建设项目,阜新国家重大国产化风电专项项目以及上海东海大桥首个海上风电场示范项目,成为国内风电整机装备领域的龙头企业。

国家新能源政策和风电高速发展支持公司未来业绩

以风能为代表的绿色新能源日益受到国家和企业的重视。政府大力发展可再生能源,力争到2020年非化石能源占一次能源消费比重达到15%左右,其中有相当部分需要依靠发展风电来完成。另外,中国风电建设进入高速发展期。2009年中国风电累计装机容量占全球16.32%,居世界第二;新增装机容量占全球36.09%,居世界第一。

行业壁垒有利于公司保持先发优势

风力发电设备制造行业属于技术密集型和资本密集型行业,投入资金巨大,行业集中度高,有明显的规模经济效益特征。在政策、技术、研发、品牌和产业供应链等方面,均对实力较弱、研发能力不强的竞争者形成壁垒。因此,公司在规模和技术上的先发优势有利于维持其市场占有率,从而对未来业绩形成支持。

新股投资建议

我们预测公司IPO摊薄后2010-2012年每股收益为2.68元,3.47元,4.43元。综合考虑公司所处行业地位及技术优势,基于公司2010年业绩以及行业可比的上市公司平均市盈率水平,我们认为给予23-28倍市盈率比较合理。按照2011年预测每股收益3.47元,预期公司二级市场的合理价格为79.81-97.16元之间。

风险提示:

市场竞争加剧及产业政策风险、关联交易风险、资产负债率风险

申请时请注明股票名称